西方历史上有纪录的第一个新兴市场风险投资人，大概是西班牙女王伊莎贝拉。哥伦布花了七年时间募集他需要的一万美金去找印度的香料，四处向当时的投资人主要是欧洲王室募资，碰得头破血流屡屡被拒。绝望之中，伊莎贝拉女王经过三年尽职调查决定入伙投资。他们谈下来一个投资激励方案，哥伦布可获得10%的利润分成，5%黄金，女王预付所有的费用。这事发生在1492年，却是一个非常现代的风险投资安排。时至今日，大多数的PE／VC用的大致还是这个激励架构。

哥伦布没有找到印度和传说中的金银财宝或香料，而是发现了一个新大陆，人类历史的进程被意外改变，当初并不是故意的。但哥伦布至死都认为自己抵达的是亚洲的东海岸，他一直活在自己臆想当中，极为宗教狂热，用残暴统治新发现的殖民地。投资人和他也相处非常困难，以至于西班牙王室最后都在同哥伦布打官司。哥伦布到达美洲是个重大的历史事件，但伊莎贝拉女王的这笔风险投资，可算惨痛失败，可归因于识人不慎。

这是一个极好的隐喻，创业象是一群人去发现新大陆，是一场没有地图的探险。很多人半路在暴风雨中大海沉船。有些人到达的地方，和想要去的目的地，相去甚远。所谓商业计划书，是事先尽力想象出的地图，需要随时调整。人的素质、品行、能力，作用远远超越了所谓商业模式财物模型林林总总。

比伊莎贝拉女王早一千七百多年的中国，在战国快要结束时，有一个非常热衷投机的人叫吕不韦，钱宁在《秦相李斯》书中讲过一个故事：吕不韦做兽皮生意时买下一张虎皮，一直带在身边，舍不得卖掉。当年，虎皮便宜，三张羊皮就可以换到，一张虎皮又可以换成两张牛皮，而两张牛皮又可以换出四张半羊皮，一倒手，就赚出一张半羊皮。如果钱宁考证准确，吕不韦则是中国有记录的早期对冲基金经理，寻找市场失效的地方并使用套利交易策略，和二十世纪末最顶尖的对冲基金LTCM两位诺贝尔奖获得者开发的策略没有本质的区别。

吕不韦也是一个风险投资人。他对投资的风险和回报很早就敏感，而且有极高风险胃口。据说他年轻时问父亲“耕田之利几倍？”父亲答：“十倍。”吕不韦又问：“贩卖珠宝之利几倍？”父亲答：“百倍。”吕不韦又问：“若扶立一人为王，掌握山河，其利几倍？”父亲笑答：“安得王而立之?其利千万倍，不可计也。”

这个故事首先埋着企图通过攀附权力而获取巨额财富的祸根，千百年来在中国这个土地上的人们乐于前仆后继，不幸绵延至今，但攀附权势这个话题不是此文讨论的焦点。

在不同的角度，这个故事还可以有不同解读。广义地讲，它隐含了现代金融“资产定价模型”里，潜在回报和风险挂钩的基本原理，虽然古人对数字的使用，十倍百倍千倍的说法流于虚张声势的修辞，而非精益管理的工具。

从纯商业案例的角度看，吕不韦算一个把道德伦理考虑完全排除在外的风险投资人。看到子楚，判断这个无人问津的人质是被市场低估的资产。了解到秦国安国君将要继承王位，而得宠的华阳夫人没有儿子 ，算尽职调查。变卖家产筹集资金，在子楚身上大笔投资，买华服香车侍女僮仆广纳门客，子楚很快贤名远播，塑造了品牌。吕不韦用剩下的银子游说华阳夫人收子楚为义子，把侍妾送给子楚。后来子楚继位，赢政登基，吕不韦成了相国，此后富甲天下。

这算是一个风险投资经理在战国末闪亮登场的故事。

这次投资的得手，让吕不韦以为自己战无不胜所向披靡。他再次在嬴政身上投资下注，不惜重金，这次，投靠权势的祸根，遭遇到识人不慎的错误，他不仅没有回报，而且掉了脑袋。据史家考证，嬴政很可能是吕不韦自己的孩子。连自己的孩子都看不明白，判断严重失误，足见“识人”困难。

在风险投资中经历有些年头的投资经理，可能都会告诫新来者，投资是在投人。这句话，看似轻描淡写，其实斑斑血泪。无论你对市场多洞若观火、对科学技术多了如指掌，对财务模型做得多尽善尽美 … … 如果对人判断错误，则可能两败俱伤，或满盘皆输。

“识人”远非科学，无迹可循，能做到洞若观火，则是第一流的风险投资人。其实，人类的很多其他活动，比如找一份工作，投入光阴；比如婚姻，投入人生和情感……在某个维度上，和风险投资是相同性质的活动。这些决策中，识人，都是最至关重要的判断。

中国历史上有些极富洞察力的人，如果改行，都是第一流的投资人。比如韩信，他曾把身家性命都投资在项羽的创业中，结果几年下来把项羽看透了，“妇人之仁，匹夫之勇”。

再比如李贽看海瑞，说他“如万年青草，可以傲霜雪，不可充栋梁”，也切中了要害。民国军阀混战，一个手下将军观察冯玉祥，说他：貌似刘备，才如孙权，志比董卓，诈如吕布，运只袁绍。这个观察也入骨三分。

如果有这等犀利的眼光，基本可以做个一流的风险投资人。

其实，人也在不断变化，有人可以一起成长，不断学习，而另外一些人则基本失去了学习能力。如果遇人不淑，又无学习能力，那基本就剧终了。

二十一世纪的中土是冒险家的乐园，一个千奇百怪的名利场。一大片喧嚣、泡沫和陷阱之间，一大群东方的西方的冒险家在摩肩接踵。有时候在这里，我时常觉得，形形色色衣冠楚楚的哥伦布遇到西装革履的吕不韦，他们穿过历史，还活跃在我们中间。